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国际间接投资new

来源:未知 编辑:admin 时间:2020-08-28

  国际间接投资new_金融/投资_经管营销_专业资料。国际间接投资(International Indirect Investment)是指以资本增值为目的,以取 得利息或股息等为形式,以被投资国的证券为对象的跨国投资,即在国际债券市场购买中长 期债券,

  国际间接投资(International Indirect Investment)是指以资本增值为目的,以取 得利息或股息等为形式,以被投资国的证券为对象的跨国投资,即在国际债券市场购买中长 期债券,或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。国际间接投资者并不直接参与 国外企业的经营管理活动,其投资活动主要通过国际资本市场(或国际金融证券市场)进行。 国际间接投资也称为对外间接投资(Foreign Indirect Investment)。 可以按照不同的标准,对国际间接投资分类。按从事国际间接投资主体的不同,国际间 接投资可分为:全球性或区域性国际机构投资、政府投资和私人投资。根据筹资的手段和管 理的方法的不同,国际间接投资可分为:1、国际银行信贷 2、出口信贷 3、政府 4、国 际金融机构 5、国际证券 6、混合 7、国际项目 国 际 间 接 投 资 与 国 际 直 接 投 资 的 根 本 区 别 在 于 对 筹 资 者 的 经 营 活 动 有 无 控 制 权 。因 为 投 资 者 不 可 能 仅 仅 依 靠 购 买 某 国 政 府 的 债 券 而 取 得 对 该 国 政 府 经 济 活 动 的 控 制 权 。所 以 ,有 人 将 “非 限 制 性 国 际 贷 款 ”( 无 控 制 权 )归 入 国 际 间 接 投 资 内 容 中 ,而 将 “限 制 性 国际” (有控制权)归入国际直接投资内容中。 一、国际直接投资(FDI)与国际间接投资(FPI)的含义 按 投 资 者 是 否 掌 握 或 拥 有 国 外 投 资 企 业 的 经 营 权 来 划 分 ,国 际 投 资 可 分 为 国 际 直 接 投 资 与 国 际 间 接 投 资 。国 际 直 接 投 资 是 指 一 国 的 企 业 或 个 人 以 控 制 企 业 经 营 管 理 权 为 核 心 ,为 了 盈 利 的 目 的 ,通 过 新 建 或 购 并 的 方 式 ,将 有 形 或 无 形 资 产 投 放 到 海 外 设 立 企 业 的 行 为 。它 主 要 有 国 际 独 资 经 营 企 业 、国 际 合 资 经 营 企 业 和 国 际 合 作 经 营 企 业 、国 际合作开发等形式。国际直接投资是投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企 业 ,直 接 参 与 所 投 资 的 国 外 企 业 的 经 营 和 管 理 活 动 。它 不 是 单 纯 的 资 金 外 投 ,而 是 资 金 、技 术 、经 营 管 理 知 识 等 生 产 要 素 由 投 资 国 的 特 定 产 业 部 门 向 东 道 国 的 特 定 产 业 部 门的转移。 国际间接投资主要是指以购买外国公司的股票和其他有价证券的投 资(国际证券投资)以及提供中长期国际信贷为手段,以获取股息或利息为目的的投资 方式。主要包括国际信贷投资(政府、银行、国际金融组织等)和国际证 券投资(国际债券、国际股票等)。国际间接投资由于是通过国际和购买外国有价 证 券 对 国 外 所 进 行 的 投 资 ,不 涉 及 对 投 资 所 形 成 资 产 的 经 营 和 管 理 ,投 资 活 动 主 要 在 金融领域内进行,因此国际间接投资也叫金融投资,其中以国际证券投资为主。 二、国际直接投资与国际间接投资的主要区别 1.国际直接投资与国际间接投资的基本区分标志是投资者是否能有效的控制作为投 资 对 象 的 外 国 企 业 。国 际 直 接 投 资 的 特 点 是 投 资 者 对 所 投 资 的 国 外 企 业 拥 有 的 股 权 达 到 了 有 效 控 制 权 ,因 而 直 接 参 与 企 业 的 经 营 管 理 ,对 企 业 的 生 产 经 营 活 动 拥 有 控 制 权 。 国 际 间 接 投 资 是 通 过 国 际 金 融 证 券 市 场 进 行 的 ,投 资 者 一 般 不 亲 自 建 立 公 司 企 业 ,也 不 负 责 对 公 司 企 业 的 经 营 管 理 ,即 使 是 进 行 股 权 证 券 投 资 ,也 不 构 成 对 企 业 经 营 管 理 的 有 效 控 制 .2.国 际 直 接 投 资 的 风 险 大 于 国 际 间 接 投 资 。国 际 直 接 投 资 一 般 都 要 参 与 企 业 的 具 体 生 产 经 营 活 动 ,通 过 投 资 以 取 得 对 企 业 生 产 经 营 活 动 的 控 制 权 ,因 而 它 必 须 与 具 体 的 项 目 联 系 在 一 起 ,因 此 直 接 投 资 的 周 期 长 ,从 而 加 大 了 投 资 者 的 风 险 。国 际 间接投资的主要目的是取得利息受益、股息收益等,具有流动性大,风险小的特点, 其 收 益 一 般 是 固 定 的 ,而 企 业 经 营 状 况 的 好 坏 决 定 了 直 接 投 资 的 收 益 ,而 且 这 其 中 又 受到诸多难以准确预测的经济及社会因素的影响,这也加大了它的风险性。 3. 国 际 直 接 投 资 的 资 本 移 动 形 式 比 国 际 间 接 投 资 复 杂 。国 际 间 接 投 资 的 资 本 移 动 形 势 比 较 简 单 ,一 般 体 现 为 国 际 货 币 资 本 的 流 动 或 转 移 ,不 涉 及 生 产 资 本 和 商 品 资 本 的 运 动 , 不 用 参 与 对 投 资 所 形 成 的 资 产 的 经 营 和 管 理 。国 际 直 接 投 资 不 仅 涉 及 货 币 资 本 的 国 际 转 移 ,而 且 还 涉 及 到 对 生 产 资 本 和 商 品 资 本 的 运 动 以 及 对 资 本 使 用 过 程 的 控 制 ,是 企 业 生 产 和 经 营 活 动 向 国 外 的 扩 展 。国 际 直 接 投 资 过 程 是 与 生 产 要 素 的 跨 国 界 移 动 联 系 在 一 起 的 ,这 些 生 产 要 素 包 括 生 产 设 备 、技 术 诀 窍 和 专 利 、管 理 技 术 等 ,直 接 投 资 的 经营和管理范围更广泛。4.国际直接投资的移动速度要慢于国际间接投资。国际直接 投 资 由 于 与 项 目 结 合 在 一 起 ,从 立 项 到 开 工 建 设 直 到 正 常 生 产 需 要 相 当 长 的 时 间 ,其 投 入 资 金 的 移 动 性 较 差 。国 际 间 接 投 资 受 到 国 际 间 利 率 差 异 的 影 响 ,自 发 的 从 低 利 率 国 家 向 高 利 率 国 家 流 动 ,从 而 具 有 快 速 移 动 的 特 征 .5.国 际 直 接 投 资 与 间 接 投 资 获 得 的 收 益 形 式 不 同 。直 接 投 资 者 主 要 获 得 利 润 收 益 ,而 间 接 投 资 者 主 要 获 得 利 息 受 益 、股 息 收 益 以 及 差 价 收 益 等 .6 .国 际 直 接 投 资 和 国 际 间 接 投 资 形 成 的 资 产 形 式 不 同 。国 际 直 接 投 资 形 成 的 是 真 实 资 产 。任 何 资 产 都 会 产 生 一 定 的 结 果 :证 券 投 资 能 获 得 股 票 债 券 等 金 融 资 产 ,信 贷 投 资 形 成 的 是 各 种 债 权 和 债 务 关 系 ,而 直 接 投 资 形 成 的 是 真 实 资 产 , 即 各 种 具 有 真 实 价 值 的 厂 矿 或 企 业 .7.国 际 直 接 投 资 与 间 接 投 资 的 动 因 不 同 。国 际 间 接 投资的主要动因在于追逐较高的利息收入,所以影响国际间接投资的直接因素是利 率 ,如 果 风 险 相 同 ,资 本 必 然 会 从 利 率 低 的 国 家 流 向 利 率 高 的 国 家 。而 国 际 直 接 投 资 则不受利率的影响,资本的投向以及收益的多寡取决于国际国内的投资环境(如自然 资源、市场、劳动力要素、优惠政策等)和自身的经营能力.8.东道国利用直接、间接 投 资 上 各 有 特 色 。利 用 直 接 投 资 时 ,投 资 者 不 仅 要 投 入 资 金 ,而 且 要 投 入 设 备 、技 术 和工业产权,对于东道国来说,既有利于提高其经营管理水平,促使其技 术进步,又 有 利 于 改 善 出 口 商 品 结 构 ,增 强 其 出 口 竞 争 能 力 。而 间 接 投 资 是 无 法 由 外 国 资 本 直 接 增 加 东 道 国 的 生 产 能 力 和 出 口 能 力 的 。但 是 ,直 接 投 资 利 用 不 当 ,会 导 致 经 济 受 外 国 资 本 的 控 制 ;而 间 接 投 资 的 资 金 可 以 由 东 道 国 自 主 使 用 ,而 且 金 额 较 大 。但 是 ,间 接 投资的经营责任和风险全部由东道国承担。 三、国际直接投资与国际间接投资的主要联系 1.国 际 直 接 投 资 与 国 际 间 接 投 资 是 顺 应 经 济 全 球 化 浪 潮 中 必 然 要 经 历 的 。从 一 国 利 用 国 际 资 本 的 历 程 来 看 ,总 是 先 从 跨 国 银 行 间 接 贷 款 发 展 到 直 接 参 与 国 际 证 券 市 场 进 行 融 资 ,然 后 在 本 国 经 济 发 展 和 资 本 积 累 达 到 一 定 水 平 以 后 ,再 因 经 济 全 球 化 浪 潮 而 进 行 海 外 投 资 ,即 一 国 顺 从 全 球 化 趋 势 ,参 与 到 全 球 资 本 市 场 中 去 的 大 致 顺 序 可 能 是 间 接融资→直接融资→海外投资这三步曲.2.国际直接投资与国际间接投资共同影响国 际 收 支 平 衡 ,必 须 综 合 利 用 。间 接 投 资 绝 大 部 分 构 成 一 国 债 务 ,需 要 还 本 付 息 ;直 接 投 资 虽 不 构 成 债 务 ,但 是 ,外 商 利 润 汇 出 同 样 需 要 东 道 国 支 付 外 汇 。而 一 个 国 家 在 一 定 时 期 内 的 出 口 能 力 和 经 常 项 目 顺 差 是 有 限 的 ,外 汇 储 备 有 一 定 限 度 。因 此 利 用 直 接 投 资 和 间 接 投 资 应 统 筹 考 虑 。同 时 ,无 论 是 国 际 直 接 投 资 还 是 国 际 间 接 投 资 都 会 对 一 国 的 货 币 政 策 产 生 一 定 的 影 响 。如 我 国 在 利 用 外 资 的 过 程 中 ,在 解 决 国 内 建 设 资 金 尤 其 是 外 汇 短 缺 问 题 的 同 时 ,也 不 同 程 度 创 造 了 国 内 的 货 币 供 给 .3.国 际 直 接 投 资 可 以 带 动 间 接 投 资 ,间 接 投 资 也 可 以 带 动 直 接 投 资 。直 接 投 资 带 动 间 接 投 资 主 要 表 现 在 :直 接 投 资 扩 大 了 对 于 能 源 、交 通 和 通 讯 事 业 等 的 需 求 ,因 而 使 得 东 道 国 需 要 利 用 间 接 投 资 加 快 这 些 领 域 的 建 设 。同 时 ,外 商 投 资 企 业 本 身 也 需 要 利 用 国 际 商 业 贷 款 等 间 接 投 资 ,为 开 展 直 接 投 资 取 得 资 金 融 通 。间 接 投 资 对 于 直 接 投 资 的 带 动 作 用 主 要 是 :通 过 间 接 投 资 中 的 外 债 和 证 券 投 资 ,有 助 于 建 设 和 完 善 东 道 国 的 基 础 设 施 和 基 础 产 业 ,从 而 改 善 投 资 环 境 ,降 低 投 资 风 险 ,使 东 道 国 增 加 了 对 直 接 投 资 的 吸 引 力 .4 .在 利 用 直 接 投 资 和 间 接 投 资 时 ,两 者 的 比 例 要 与 东 道 国 的 发 展 状 况 和 发 展 阶 段 相 适 应 。在 引 进 外 资初期,东道国由于基础设施、能源、通讯业等落后,投资风险较大,还不具备外商 直接投资进入的条件,因而东道国此时应以利用间接投资为主,利用直接投资为辅。 当 利 用 间 接 投 资 发 展 到 一 定 程 度 时 ,应 当 转 为 利 用 直 接 投 资 为 主 。从 而 引 进 技 术 和 提 高产业结构水平,并用外商投资企业的出口归还间接投资本息所需要的大量外汇资 金。当一国利用直接投资提高了生产技术水平,实现了产业结构升级,具 备了较强国 际 竞 争 力 时 ,就 需 要 逐 步 减 少 外 国 直 接 投 资 对 本 国 产 业 和 市 场 的 控 制 ,向 利 用 间 接 投 资 转 化 .5 .国 际 直 接 投 资 和 国 际 间 接 投 资 有 着 相 同 的 理 论 渊 源 。从 国 际 直 接 投 资 和 间 接 投资的理论基础上看,由于国际直接投资的理论发展较短,在 20 世纪 60 年代前,国 际学术理论界并没有专门的国际直接投资的理论,而是把它放在国际证券投资理论 中。有一些西方国际间接投资理论可以部分或全部解释国际直接投 资的实践。如曼德 尔 的 国 际 资 本 流 动 理 论 ,刘 易 斯 的“ 两 缺 口 ”理 论 等 .6 .国 际 直 接 投 资 与 国 际 间 接 投 资 都 希 望 到 获 利 大 、风 险 小 、安 全 性 高 的 国 家 、地 区 进 行 投 资 活 动 。投 资 环 境 对 两 者 都 产生影响,而两者又相互影响。如从本世纪 70 年代初国际金融体系崩溃以来,各国 汇 率 波 动 不 定 ,导 致 国 际 证 券 投 资 的 风 险 增 加 的 同 时 ,也 直 接 或 间 接 增 加 了 国 际 直 接 投资的风险。当今世界,全球化已成为不可逆转的趋势。两者共存于全球化的时代, 不 可 避 免 地 相 互 影 响 、互 相 联 系 。同 时 由 于 生 产 和 资 本 的 国 际 化 ,引 起 筹 资 的 国 际 化 , 正是国际间接投资的强大动力所在。 四、国际直接投资与国际间接投资的转化方式及途径 在 直 接 投 资 与 间 接 投 资 的 划 分 界 限 方 面 ,目 前 国 际 上 对 直 接 投 资 所 需 拥 有 的 最 低 股 权 比 例 尚 无 统 一 的 标 准 ,许 多 国 家 的 外 国 投 资 法 或 有 关 的 法 规 规 定 了 构 成 直 接 投 资 所 需 拥 有 的 最 低 股 权 比 例 。美 国 经 济 学 家 金 德 尔 伯 格 认 为 ,如 果 外 国 投 资 者 购 买 东 道 国 企 业 10%以上的股权,则构成对外直接投资,若低于这一比例,则属于国际间接投资。 美国商务部把拥有 25%的股份作为划分两者的界限。日本官方统计资料中,将日本在 外国企业中出资比例占 25%以上的投资或,作为国际直接投资处理。一般按国际 惯例认为超过企业 10%股权的外国投资即认定为国际直接投资。 要达到所要求 的 股 权 比 例 ,实 现 间 接 投 资 向 直 接 投 资 的 转 化 ,可 以 通 过 虚 拟 经 济 扩 张 的 途 径 。例 如 通 过 可 转 换 债 券 的 方 式 ,可 转 换 公 司 债 券 是 指 在 发 行 时 标 明 发 行 价 格 、利 率 、偿 还 或 转 换 期 限 ,持 有 人 有 权 到 期 赎 回 或 按 规 定 的 期 限 或 价 格 将 其 转 换 为 普 通 股 票 的 债 务 性 证 券 。一 般 来 说 ,可 转 换 公 司 债 券 是 一 种 介 于 股 票 与 债 券 之 间 的 混 合 型 金 融 工 具 。投 资 者 可 以 在 持 有 债 券 和 股 票 之 间 做 出 选 择 ,如 果 投 资 者 将 债 券 转 换 为 股 票 ,则 投 资 者 的 身 份 也 从 债 权 人 变 成 了 公 司 的 股 东 ,其 所 享 有 的 权 利 和 义 务 与 公 司 的 其 他 股 东 完 全 相 同 。此 外 ,证 券 投 资 基 金 的 发 展 ,是 对 股 份 制 等 直 接 投 资 形 式 与 债 权 债 务 等 间 接 投 资形式的再组合、再优化、再完善、再提高,也是两者转化的一个重要途径。另外, 银 行 信 贷 资 产 的 证 券 化 也 是 正 在 论 证 中 的 思 路 之 一 。以 上 这 些 运 作 都 属 于 虚 拟 经 济 的 范 畴 ,都 是 资 本 、价 值 属 性 的 运 作 。因 此 ,虚 拟 经 济 的 扩 张 是 实 现 间 接 投 资 转 化 为 直 接投资的必经之途。 与国际直接投资相比,其特点如下: 1、国际间接投资对筹资者的经营活动无控制权; 而国际直接投资对筹资者的经营活拥有控制权。 2、流动性大,风险性小 国 际 间 接 投 资 与 企 业 生 产 经 营 无 关( 因 为 无 控 制 权 ),随 着 二 级 市 场 的 日 益 发 达 与完善,证券可以自由买卖,流动性大,风险性小。 国际直接投资一般都要参与一国企业的生产,生产周期长,一般在 10 年以上, 由企业的利润直接偿还投资。资金一旦投入某一特定的项目,要抽出投资比较困难, 其流动性小,风险性大。 3、投资渠道不同 国际间接投资必须通过证券交易所才能进行投资。 国际直接投资只要双方谈判成功即可签定协议进行投资。 4、投资内涵不同 国际间接投资又可称为“国际金融投资”,一般只涉及到金融领域的资金,即货币 资本运动。运用的是虚拟资本。 国 际 直 接 投 资 是 生 产 要 素 的 投 资 ,它 不 仅 涉 及 到 货 币 资 本 运 动 ,还 涉 及 到 生 产 资 本和商品资本运动及其对资本使用过程的控制。运用的是现实资本。 5、自发性和频繁性 国 际 间 接 投 资 受 国 际 间 利 率 差 别 的 影 响 而 表 现 为 一 定 的 自 发 性 ,往 往 自 发 地 从 低 利率国家向高利率国家流动。 国际间接投资还受到世界经济局势变化的影响, 经 常 在 国 际 间 频 繁 移 动 ,以 追 随 投 机 性 利 益 或 寻 求 安 全 场 所 。二 战 后 ,随 着 国 际 资 本 市 场 的 逐 步 完 善 ,国 际 间 接 投 资 的 规 模 。越 来 越 大 ,流 动 速 度 也 越 来 越 快 。它 具 有 较 大的投机性,在这个领域,投资与投机的界限有时难以划分。 国 际 直 接 投 资 是 运 用 现 实 资 本 从 事 经 营 活 动 ,盈 利 或 亏 损 的 变 化 比 较 缓 慢 ,一 旦 投资后,具有相对的稳定性。 6、获取收益不同 国际间接投资的收益是:利息和股息。 国际直接投资的收益是:利润。 影响国际间接投资的因素 (一)利率 利率是决定国际间接投资流向的主要因素。 正常情况下,资本从利率低的国家流向利率高的国家(大部分是食利资本) 不 正 常 情 况 下 ,如 政 局 不 稳 定 ,也 可 能 发 生 短 期 资 本 从 利 率 较 高 而 政 局 动 荡 的 国 家流向利率较低而政局稳定的国家。 不 少 国 家 政 府 把 利 率 作 为 宏 观 调 空 的 手 段 ,使 资 本 向 有 利 于 本 国 经 济 的 发 展 而 流 动。 利 率 的 种 类 较 多 ,有 短 期 利 率 和 长 期 利 率 、名 义 利 率 和 实 际 利 率 之 分 ,而 对 国 际 间接投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。 (二)汇率 汇率的变化对国际间接投资的影响较大。 国际收支顺差 经济实力强(债权增加) 外汇供 求 汇率上升 外国对本国货币需求增加 本国资本流 国际资本逆差 经济实力弱(债务增加) 外汇供 求 汇率下跌 本国对外汇需求增加 外国资本流入 汇 率 是 一 国 货 币 与 另 一 国 货 币 交 换 的 比 率 ,也 是 一 国 货 币 用 另 一 国 货 币 表 示 的 价 格,即汇价。汇率主要决定于外汇的供求,它是一国国际收支状况的反映。 1、汇率的高低 2、汇率的稳定 汇 率 的 稳 定 与 否 会 引 起 国 际 间 接 投 资 流 向 的 变 化 。如 果 某 国 的 货 币 汇 率 较 高 而 又 长期稳定,投资者就会将资金由汇率低、风险性大的国家移入该国。 由 于 汇 率 对 资 本 流 向 影 响 较 大 ,许 多 国 家 根 据 本 国 的 国 际 收 支 状 况 ,通 过 制 定 回 来 厂 政 策 来 限 制 或 鼓 励 资 本 的 流 入 与 流 出 。当 一 国 国 际 收 支 恶 化 时 ,国 家 可 以 实 行 外 汇 管 制 ,限 制 外 汇 收 支 对 调 往 国 外 的 资 本 不 预 兑 换 外 汇 ,以 防 止 资 本 外 逃 。同 时 ,国 家 也 可 以 通 过 实 现 外 汇 管 制 来 维 护 本 国 货 币 汇 率 的 稳 定 ,以 达 到 鼓 励 外 国 资 本 流 入 的 目的。 (三)风险性 如 果 风 险 性 小 资 产 和 风 险 性 大 的 资 产 都 能 提 供 同 样 的 收 益 率 ,投 资 者 当 然 愿 意 持 有风险较小的资产。对私人投资的风险大, 对政府投资的风险小。 (四)偿债能力 一 般 说 来 ,偿 债 能 力 与 吸 收 国 际 间 接 投 资 的 数 量 成 正 比 ,发 达 国 家 由 于 经 济 实 力 雄 厚 ,有 较 多 的 外 汇 储 备 ,偿 债 能 力 强 ,因 而 能 吸 引 大 量 的 国 际 资 本 。在 发 展 中 国家的国际间接投资也多集中在那些新兴工业国家和地区。这些国家和地区相对来 说 ,经 济 发 展 较 快 ,有 较 强 的 出 口 创 汇 能 力 。而 非 洲 等 一 些 经 济 落 后 的 国 家 经 济 发 展 缓慢,外债偿还能力低,则很难吸引到较多的国际间接投资。 对东道国的影响 第一,对东道国国际收支的影响。国际间接投资对东道国国际收支的影响是利弊俱存, 经常变化的。国际间接投资首先意味着国际资本从投资国流向东道国,从而使东道国的外汇 增加,这对东道国的资本帐户有着积极的意义。因为积极有效的利用国际间接资本,可以弥 补东道国外汇资金的不足,改善其国际收支情况。反之当投资的收益,尤其是数量巨大的收 益在一段集中的时期内从东道国流回投资国时,则会对东道国国际收支的经常帐户产生不利 影响,特别是东道国的国际收支状况本身已经处于不利境地时,这种倒流无疑是雪上加霜。 如果由国际间接投资导致的东道国的出口效益为正,则东道国的资金净获得仍大于还本付息 额,其国际收支状况仍会得到改善,反之则受到不利的影响。 第二,对东道国宏观调控的影响。国际间接投资的流入,要转为东道国货币进行投资, 这必然使得东道国的货币供应量相应增加,若数额控制不当,极易引起通货膨胀。东道国为 了抑制通货膨胀,一般通过提高利率、紧缩银根来减少国内的货币供应量。但提高利率结果 往往是招致一些投机性的国际资本大量涌入,反而增加了通货膨胀的压力。反之,如果东道 国因经济出现衰退,为刺激经济增长而降低利率、放松银根时,众多国际资本(如证券资本) 因无利可图而纷纷撤出,导致东道国资金大量流失。这种大规模的外汇资金的反常的流入流 出,对东道国中央银行干预外汇市场、调控资金总量、调控宏观经济的能力造成了很大的削 弱。另一方面,从国际资本市场借款要构成一个国家的债务负担,若东道国的宏观调控机制 不健全,措施不得力,致使外债规模失控,有可能导致债务危机。因此,如何完善风险机制, 健全宏观调控体系,优化外债结构构成了东道国宏观调控的一个重要方面。 第三,对东道国外汇汇价的影盯向。借助于现代电讯技术、金融创新工具,部分以追逐 高利润为目的的游离资本不断在各个国家、资本市场之间快速游移,这种游资的大量流入与 流出,会造成东道国外汇储备的一时大增大减,导致外汇汇价的大起大落。这种非正常的汇 率变动极易导致东道国当前外汇市场的剧烈动荡,令外资望而却步,已经进入的外资也会大 量撤出,引发东道国金融危机和经济衰退。 第四,对东道国、主权和文化的影响。要体现在以下两个方面:1.由于国际资本市场 资本供给有限、需求巨大,形成了激烈竞争的格局。各个国家为了吸引国际资本,都积极主 动地推行经济体制改革,这种变革对于促进东道国进步、文化发展、顺应世界潮流 无疑具有积极的意义。2.国际间接投资中的外国政府和官方开发援助以及带有官方性质 的国际金融组织等,往往带有一定的或经济上的限制或附加条件,投资国可能把这 种投资作为一种工具来对东道国施加某些影响,包括影响东道国政府的决策、经济政策以及 利用这种投资对东道国进行文化渗透等,从而对东道国的进程、国家主权、文化传统等 方面产生一些消极的影响。 二、直接投资和间接投资的融合趋势 (一)资本市场的高度发达使大量对外投资行为既有直接投资的内涵,又有间接投资的手法和 特点在资本市场上,资产表现为以下四种基本形式:(1)现金资产:各种货币资产;(2)实体资产: 表现为各种固定资产、流动资产、无形资产等生产资料;(3)信贷资产:各种债权债务;(4)证券 资产:表现为股票、债券、商业票据和各种投资收益凭证等证券。实体资产的国际流动是 FDI 的本质特征,而间接投资则侧重于其他金融资产的流动。然而在现代经济中,实体资本的转移 必然大量的借助于各种金融资产的流动。当柯达投资于中国的彩卷行业时,它不是简单地把 生产线、管理人员、专利技术等搬入中国,而是通过股权投资、信贷安排、长期合同、现金 流动等多种方式进行。随着资本市场的高速发展,在金融中介和各种金融工具的帮助下,这四 种资产的相互转化变得越来越便利和快捷。从 FDI 的发起看,FDI 中涉及间接投资因素的情 况简要列举如下: 1.兼并收购(M&As)在 FDI 中的比例越来越高,方式也日趋复杂。较之新建 方式的直接投资,并购具有独特的优势:首先,它可以让投资者在进入东道国市场的同时就消 灭一个竞争者;而且,它可以让投资者获得公开市场上不易获取的被收购企业的商标、技术、 管理经验、关系网、销售渠道等等;并购方式建设周期短,使投资者可以迅速进入东道国市场, 迅速扩展产品线和营销渠道,从而有利于降低经营中的不确定性;并购方式还可以让投资者利 用东道国货币贬值、大跌、东道国企业面临财务危机等情况廉价地获取资产从事海外经 营。2.少数股权投资。这种投资虽采用股权形式,但并不要求对受资企业的控制权,同时也有 别于单纯追求股票升值的间接投资。通常,它是企业间欲达成某种联盟而采取的形式。随着 经济全球化和科技的迅猛发展,如今的商业竞争比任何时代都要激烈、复杂,即使是像 500 强 这样的大企业也没有能力在各个方面保持领先。为了在竞争中立于不败,很多企业积极地在 技术、产品、市场等方面寻求与同行乃至其他行业的优秀企业的合作,以求强强联合,优势互 补。通过对对方进行股权投资(有时这种投资是相互的),可以在加强这种联盟关系的同时保持 各自经营管理上的独立性。

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